ФРС снова ничего не изменила — именно поэтому сейчас важно понять, куда двигаться дальше

28 октября ФРС сохранила ставку 3,75–4% годовых, решение 10:2 — Лиза Кук и Бет Хаммак выступали за немедленное повышение. Следующее заседание — 9 декабря. Регулятор повысил оценку роста экономики с «уверенного» до «сильного». Инфляция: CPI 3,7%, базовый PCE 3,1% — оба вдвое выше цели в 2%.

Консенсус аналитиков.

Сентябрьский dot plot ФРС: медианный прогноз на конец 2026-го — 4,1%, то есть одно повышение ещё на столе. Bank of America ждёт двух повышений подряд — декабрь 2026 и март 2027 — и устанавливает конечную ставку на уровне 4,25–4,5%. Goldman Sachs несколько недель назад перенёс прогноз первого снижения с декабря 2026-го на июнь 2027-го, финиш цикла — около 3–3,25%.

Быки против медведей.

Лагерь за скорое снижение апеллирует к тренду: базовый PCE в сентябре снизился до 3,1%, тогда как общий CPI остаётся на 3,7% — расхождение растёт в пользу замедления. Если PCE продолжит снижаться, у ФРС появится основание взять паузу. Лагерь «выше дольше» смотрит на другое: инфляция вдвое выше таргета, экономика только что получила оценку «сильного» роста, двое членов FOMC готовы повышать уже сейчас. При таких вводных торопиться со смягчением нет логики.

Моя позиция.

Враг здесь — нарратив «подождём снижения ФРС, вот тогда и зайдём». Этот горизонт уже сдвигался дважды: сначала рынок ждал первого полугодия 2026-го, потом декабря 2026-го, теперь Goldman переносит на июнь 2027-го. Пока ожидание идёт, 3-месячные T-bills дают 4,09% в долларах, 6-месячные — 4,25%. Реальная положительная доходность в твёрдой валюте, без риска дюрации, прямо сейчас.

Что это значит для вашего капитала.

Если у вас есть долларовый резерв, который «пережидает» — он не нейтрален. Он упускает возможность, которая закроется, как только снижения начнутся. Вопрос не «покупать ли доллары», а «почему ваш кеш не работает, пока рынок платит 4%?»

Сделает ФРС повышение в декабре или возьмёт паузу до 2027-го — как это меняет вашу долларовую часть?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией; прогнозы не гарантируют результата.